Опишите, пожалуйста, как компания оценивает сложившуюся ситуацию на рынке облигаций? Какие ваши ожидания от 2021 года по доступности рынка и возможностям рефинансирования?

Мы на рынке высокодоходных облигаций с 2018 года и ощущаем, как он интенсивно развивается, особенно в последнее время. На рынок пришло очень большое число новых инвесторов – физических лиц, постоянно появляются новые интересные эмитенты. В 2021 году эта тенденция, на мой взгляд, только укрепится. В то же время мы будем отмечать тренд на постоянное упорядочивание рынка, усложнение правил доступа, усиление контроля над эмитентами и их категоризацию через систему кредитных рейтингов. Это, с одной стороны, может несколько замедлить рост количественных показателей рынка, с другой стороны, позволит инвесторам принимать взвешенные решения, а качественным эмитентам привлекать фондирование по более комфортным процентным ставкам в диапазоне 9–10% годовых.

По данным Cbonds, у компании есть пять облигационных выпусков в обращении. Поделитесь, пожалуйста, впечатлениями от результатов прошедших сделок. Что удалось сделать на эти деньги? Помогает ли работа на рынке публичного долга переговорному процессу с банками по доступу к кредитам?

Все привлеченные в рамках облигационных выпусков долгосрочные денежные средства направляются на развитие основной деятельности – факторинговое финансирование, платежеспособный спрос на которое со стороны качественных развивающихся в новой экономической ситуации предприятий в этом году на рынке особенно высокий. Опыт работы на рынке публичного долга позволил нашей компании выйти на совершенно новый качественный уровень в процессе управления ликвидностью и обеспечения оперативным фондированием всех стратегических задач по развитию нашего бизнеса. Выпуск облигаций позволяет резко расширить и диверсифицировать круг источников привлечения денежных средств и снизить зависимость от крупных банков-кредиторов.Более того, сами банки тоже могут являться покупателями облигаций, это удобно и технологично, такие сделки уже есть в нашем портфеле, и мы будем продолжать движение в данном направлении.

В настоящий момент компания выступает в качестве эмитента коммерческих облигаций. Как вы оцениваете возможности размещения биржевых облигаций? Какие шаги, по вашему мнению, компании следует предпринять для выхода на рынок биржевых облигаций?

Нам представляется интересной и перспективной возможность размещения биржевых облигаций, и мы предпринимаем сейчас все необходимые шаги для осуществления данной задачи. Мы оформили соответствующую заявку на биржу, с нами была проведена стандартная процедура KYC (KnowYourClient), мы получили обязательный с октября 2020 года для эмитентов биржевых облигаций официальный кредитный рейтинг от агентства «Эксперт РА», следовательно, планируем получить разрешение на регистрацию и выпуск биржевых облигаций и реализовать данную программу уже в начале 2021-го.

Опишите, пожалуйста, основных инвесторов в свои облигации: какова доля физических лиц, банков, инвестиционных компаний в итоговой книге заявок? Как вы оцениваете профиль инвесторов и к какой структуре инвесторской базы стремитесь?

С одной стороны,сейчас это большое количество инвесторов –физических лиц со средним чеком до 1 млн рублей, с другой стороны, это ряд крупных предприятий и инвестиционных компаний с суммой покупок пакетов облигаций в диапазоне 15–25 млн рублей. Полагаю, что в 2021 году мы обратим несколько большее внимание на инвесторов – физических лиц с объемом инвестиций 1–3 млн рублей и будем продолжать активную работу по привлечению средств от инвестиционных компаний и фондов.

Как вы оцениваете свой опыт размещения облигаций? Какие приоритеты, по вашему мнению, позволяют эмитенту эффективно размещаться, а на чем можно сэкономить? Каких изменений в организации бизнеса потребовала подготовка к размещению?

На мой взгляд, если предприятие крепко стоит на ногах, успешно развивается в изменяющихся условиях рынка, имеет перспективные планы на 3–5 лет, то привлечение денежных средств через облигации является одним из необходимых эффективных инструментов для использования в деятельности. Для успешного размещения важно найти правильного профессионального организатора, имеющего опыт на рынке публичного долга и умеющего подстроиться именно под вашу задачу, сумму, отрасль, круг инвесторов. Конечно, подготовка к размещению потребует концентрации внимания и трудозатрат со стороны эмитента, в эту работу вовлечены и коммерческий блок, и финансовый, и, безусловно, руководитель компании. Кроме того, важно отметить: выпуск облигаций подразумевает,что эмитент оказывается на качественно новом уровне прозрачности и информационной открытости бизнеса, этому следует уделить особое внимание и проработать все моменты по своевременному раскрытию необходимой информации для инвесторов.

Опишите, пожалуйста, какие шаги для размещения облигации вы нашли наиболее трудозатратными при выходе на рынок? На что, по вашему мнению, нужно ориентироваться новым эмитентам, готовясь к размещениям?

Наиболее трудозатратным моментом является сам процесс регистрации программы и выпусков, мы делали это еще на бумажных носителях, здесь без опыта, настойчивости и профессионализма организатора будет обойтись самостоятельно очень сложно. Сам процесс занимает 1–2 месяца интенсивной работы. Конечно, очень важно заранее определить целевую аудиторию потенциальных инвесторов, продумать маркетинговую политику, решить, как и в какие сроки будет проходить продажа облигаций инвесторам.

В настоящее время для быстроразвивающихся компаний предусмотрены механизмы компенсации купонных выплат и расходов на услуги организатора размещения:

1. Как вы оцениваете инициативу государства?

Оцениваю позитивно, очень полезная инициатива.

2. Пользовались ли вы подобными привилегиями, и если нет, то планируете ли прибегнуть к подобному инструменту поддержки?

Планируем обязательно воспользоваться данными инструментами поддержки в 2021 году.

3. Как вы оцениваете необходимость расширения статей затрат в рамках инициативы господдержки? Какие затраты стоило бы включить в эту инициативу?

Это основные статьи затрат. Если сюда добавить компенсацию затрат на получение кредитного рейтинга, то, на мой взгляд, этого вполне достаточно при наличии нормального доступа к данным инструментам со стороны широкого круга эмитентов.

Как вы осуществляете взаимодействие с инвесторами для успешного размещения облигаций своих клиентов:

1. Насколько ресурсы, направляемые в сектор investorrelations, целесообразны с точки зрения максимизации объемов проводимой сделки/снижения ставки купона?

Качественный IR значительно повышает эффективность процесса продаж облигаций, мы в этом году начали уделять значительное внимание данному направлению взаимодействия с инвесторами.

2. Как вы оцениваете целесообразность подготовки МСФО для работы с рынком публичного долга?

Если суммы выпусков значительные, например, более 1 млрд рублей, то наличие МСФО оправдывает затраты и существенно снижает ставки по облигациям таких эмитентов и позволяет получить высокий кредитный рейтинг и доступ к крупнейшим инвесторам.

3. Как бы вы оценили бюджет на запуск и поддержку регулярной функции связей с инвесторами?

В зависимости от целей и задач, которые эмитент видит в данном направлении, это может быть и бюджет в размере 100 тыс. рублей, и бюджет в размере 1 млн рублей, особенно затраты могут вырасти, если заняться доработкой сайта, айдентики и т.п.

В любом случае, на мой взгляд, на качественную поддержку регулярной функции связей с инвесторами необходимо закладывать сумму в размере не менее 70–80 тыс. рублейв месяц + учитывать затраты на профильные отраслевые мероприятия.

Источник: Эксперт РА